中国需求主导美国玉米牛市

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发表时间:2020-10-29 18:48

如果你最近忙于收获玉米而没有注意到价格,你会很高兴听到12月玉米上周前四天上涨,上周四(10月22日)收于4.16美元1/4美元,创一年多来的最高水平。如果你想养牛或为你的酒精工厂购买玉米,这些更高的价格会让人恼火,当你看看美国农业部最新的供需预测时,这些价格上涨是没有意义的。

作为DTN的首席市场分析师,我有着复杂的感受。一方面,我很高兴玉米种植者在经历了2020年残酷的开局后,有了一个极好的机会以更高的价格出售玉米,并希望他们有时间利用这些价格,至少在今年秋天的部分作物上。然而,像那些需要购买玉米的人一样,我也在挠头,想知道为什么市场对玉米价格如此乐观。10月早些时候,美国农业部估计2020-21年美国期末玉米库存为21.7亿蒲式耳,预估玉米产量为147.2 亿蒲式耳。
美国农业部的库存与使用比率的最终结果是15%,从历史上看,这相当于每蒲式耳约3.50美元。美国农业部估计,2020-21年的平均农产品价格为每蒲式耳3.60美元。周四晚,DTN的全国玉米现货价格指数收于每蒲式耳3.90美元,为一年多来的最高收盘点位。
解释玉米价格上涨并不容易。有可能是市场认为玉米供应比美国农业部估计的要紧张,也可能是投机者过于热情。正如我常说的,市场是人,人是感性的;人也可能是错的。
在我寻找美国农业部数据中的缺陷时,我没有看到任何明显的目标。去年的产量估计过高,但今年的产量147.2亿蒲应该接近最终数字。饲料需求在57.75亿蒲是合理的,乙醇需求在50.5亿蒲也是合理的。出口估计值为23.25亿蒲具有最大的不确定性,并引发了另一个话题。
美国农业部的每周出口销售报告显示,截至10月15日,美国玉米出口销售承诺为11.15亿蒲,相当于美国农业部2020-21年全部出口预测的48%。其中,中国购买了4.15亿蒲式耳或1055万吨,中国是一个很少进口大量玉米的国家。
然而,今年中国不仅购买了比往年更多的玉米,而且购买了更多的大豆、猪肉和高粱。中国一直在争抢粮食供应,这让市场投机者很兴奋。美国商品期货交易委员会(CFTC)最新数据显示,259987手非商业性净多头涌入玉米市场,为一年多来最多。
最近,有一个广为流传的估计是,中国将购买3000万吨(或11.8亿蒲)的玉米。我不知道这个数字是从哪里来的,也不知道它是基于什么,但它被引用了太多,很多人倾向于接受它是真的。
由于周四大连交易所1月份玉米的价格相当于每蒲式耳9.79美元,这一估计并不超出可能。不过,我非常怀疑中国是否一直在告诉人们他们将购买3000万吨玉米,别担心,因为我们会给你们充足的时间先进入市场。
从技术上讲,目前玉米价格有走高的趋势,而且还没有出现任何放缓的迹象。然而,从根本上讲,玉米价格坚如磐石,而中国似乎掌握着所有的牌。

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